贸易形势紧张和运营成本升高 迫使棉花市场低迷运行

　　国际棉花消费需求低迷，棉价短期难改颓势。近期美棉产区降雨增加改善土壤墒情，截至6月17日美棉产区干旱比例降至‌3%‌，低于去年同期的9%，利于棉花生长;据巴西国家商品供应公司监测，巴西多数种植区棉花收获已经开始，未来几周将有所提速，国际棉花市场供应充裕预期令棉价缺乏上涨动力。

　　全球纺织市场仍面临挑战，据国际纺织联合会(IMF)5月调查，全球纺织新订单指数从1月以来连续第4个月下降，企业担心未来六个月需求疲软、贸易形势紧张和运营成本升高等问题。

　　宏观市场方面，本周美联储宣布将联邦基金利率的目标区间保持在4.25%至4.5%不变，瑞士、瑞典和挪威三大央行宣布降息，货币政策信号以及中东地区地缘政治冲突升级导致的避险需求为美元提供支撑，对商品价格形成一定压力。

　　G7峰会期间特朗普因中东事务提前离场，导致欧盟、日本、韩国等国在峰会期间就关税谈判取得进展的预期落空，预计国际棉价或难以摆脱疲弱走势，正在逼近4月4日出现的年度低点。

　　国内纺织淡季延续，棉花需求边际走弱。国家统计局5月数据出台，多项数据显示消费需求加快释放，网络购物节促销提前和节假日增多推动消费市场回升向好。5月我国服装鞋帽、针纺织品类商品零售额1225.4亿元，同比增长4%，后期或随着纺织淡季不断深入消费呈现收缩态势。

　　近期纺纱环节受到棉花价格上涨和终端需求疲软的双重压力，利润空间受到进一步挤压，购销市场较为清淡。棉花市场方面，5月我国进口棉花4万吨，同比减少22万吨，2024/25年度我国棉花累计进口量92万吨，处于近七年来最低水平，叠加商业库存的持续下降，棉花供应端压力较前期缓解。

　　整体来看，纺织淡季消费边际转弱将拖累棉花销售进度，近期出疆棉运输需求有所减弱，在基本面偏弱格局下，预计棉花价格将承压运行。