인민폐 환율 변화의 영향 분석

2014년 1월 중순 이래인민폐달러에 대한 환율이 연속 하락하여 누적 상대적 평가 하락폭은 0.4% 에 이른다.그러자 각종 추측과 언론이 온 하늘을 찌른다.부동산 시장에 대해, 인민폐의 평가절하, 자본 외류, 부동산 시장은 ‘ 붕괴 ’ 하고 부동산 시장의 전망이 비관적이라고 본다.뉴스 보도도 선염 항저우 등 도시의 집값의 대폭 할인 가격을 올리며 매점소를 부수는 등의 사건도 있다.그렇다면 어떻게 인민폐 환율이 근래 하락한 원인을 알아낼 수 있을까?

　　최근에는 도대체 인민폐의 평가절하입니까 아니면 달러가 강합니까?

최근 인민폐는 달러 환율에 대한 약화에 대해 양측의 요인으로 볼 때 미국 측이 달러가 강한 요소를 지지하는 것이 더 중요하다.

두 통화 사이의 비율 변화는 항상 통화의 원인이 주도적이다.2005년 7월 환율 개혁 이후 달러에 대한 인민폐의 비율은 상승한 추세다. 2009년에도 짧은 속도로 하락했지만, 평가 추세는 달라지지 않았다.2013년 12월 31일까지 달러의 누적 평가절상 폭이 35.9% 에 이르렀으며 연평균 평가율은 4% 에 이르렀다.그동안 중미 쌍방의 경제 상황은 모두 인민폐의 평가절상을 지지하고 있다.

하나의 화폐의 지속적인 평가절상, 중요한 동력은 온건한 경제 상황, 특히 좋은 국제 수지 상황.중국은 세계 무역기구에 가입한 이래 대외 무역 흑자가 지속적으로 확대되면서 경상계좌의 연차 흑자를 지속적으로 유지하며 인민폐의 평가절상을 지탱하는 요인이 지속적으로 안정되고 있다.미국 측은 2005년 하반기 이후 부동산 시장의 거품이 이미 드러났고 시스템적 위험이 쌓여 2007년 초 금융위기가 발생했고, 경제가 급속히 하락했고 달러는 주요 화폐로 인하됐다.또 위기 대비, 미 연방저장소 대폭 이율 인하, 채용 양화 완화 정책, 기준 금리의 절대수준 0.25%로 정량 구매 시스템 중요성 금융기구의 나쁜 자산, 화폐 투입 구속, 화폐 유동성 토대 경제의 정책 결과는 달러화 부진을 초래하고, 주요 화폐에 대한 평가 하락이다.같은 시기에 중국 경제상황은 세계 범위 내에서 독특하다고 할 수 있지만 외부 위기의 영향을 받았지만'성장'과'균형'의 두 요소가 위안화에 대한 외화 가치를 유지하고 있다.최근 인민폐는 달러 환율에 대한 약화에 대해 양측의 요인으로 볼 때 미국 측이 달러가 강한 요소를 지지하는 것이 더 중요하다.우선 양적 여유 정책의 퇴출과 이자 증가 가능성 증가, 그 다음은 미국 경제의 회복, 자본시장의 양호한 태세, 결국 미연축 신주석 취임, 정책 사고의 변화.그래서 조만간 인민폐 환율 변화가 위안화의 평가절하보다는 달러가 절상이다.

인민폐 환율 변화는 예기 에 달려 있다

2014년 들어 국내외 인민폐와 달러에 대한 예상이 달라졌고, 2013년 상반기 미적저장에 제시한 양화 완화 정책이 차츰 퇴출해 달러화 강을 이끌어갈 전망이다.

환율이든 집값이든 변화가 가장 중요한 추진력이다.환율, 금리, 상품이나 자산 가격의 파동, 모두 시장이 보편적으로 예상하는 일종의 반영, 시장에 어떤 예상이 있는지, 거래자는 어떤 행위를 선택할 것인가.인민폐의 평가절상이 주도적 지위를 차지하고, 생기는 행위를 선택할 때 인민폐를 매입하거나 달러를 적게 보유하고 있다.이런 시장의 선택결과는 인민폐가 반드시 평가절상이다.그렇다면 어떻게 이뤄질까? 주권 화폐가 발행된 중앙은행이나 화폐 당국의 소통 결과다.이런 소통은 두 집안의 교섭이 아니라 화폐 정책의 의도가 있는 대중에게 권력 부문과 사회 대중의 정보소통이라고 고했다.미 연방적 정책 의도는 국회에 설명을 해야 하고, 각종 경로를 통해 대중에게 알리고 정책의 투명도를 높이고, 사회가 예상을 이끌어 이상적인 조정 목표와 효과에 도달할 수 있다.인민폐의 평가절상은 국제사회의 압력 유발, 주요 선진국들이 인민폐 환율을 압박하는 것이며, 경상계좌 수지의 불리한 국면을 전환시켜 중국의 급부상을 억제하는 것이다.

국가 간의 경제 경쟁, 환율은 유효한 무기, 1985년 이후 엔화 평가로 인한 국내 경제의 쇠퇴는 가장 뚜렷한 예다.2005년 7월 22일 인민폐는 외부 압력 하에 평가절상 통로에 올랐다.사실 2007년 전 인민폐 환율 상승폭은 크지 않지만, 대출 위기가 폭발하여 인민폐의 평가절상을 가속시켰다.달러의 여유는 개방된 글로벌 경제 아래에서 보면 화폐 환율이 하락한 ‘ 이웃 ’ 의 정책 선택과 같다.이런 당시에는 기한이 없는 화폐방수 정책이라 불리며 국제자본의 예상을 이끌고 있다.달러가 범람하면 자연히 평가절하해야 한다. 그렇다면, 평가절상 화폐는 인민폐일 수밖에 없다. 중국의 당시 경제, 재정, 국제수지 등이 비교적 안정적이기 때문이다.2009년 이후 유로구의 주권채무위기, 주요 화폐 사이의 환율이 불안정하며, 중국의 경제는 상대적으로 안정적이며, 자연히 국제자본의 관심과 돌고, 위안화가 지속적으로 평가절상을 보이고 있다.

2014년 들어 국내외 인민폐와 달러에 대한 예상이 달라졌고, 2013년 상반기 미적저장에 제시한 양화 완화 정책이 차츰 퇴출해 달러화 강을 이끌어갈 전망이다.미국 신연축의장 예륜의 정책사상은 전임과 달리 새로운 인물이 시장에 새로운 정책을 가져다줄 것으로 예상하고 미국 경제 전망에 대한 자신감을 증강할 것이다.미국 경제가 느린 회복은 미국 주식시장의 변화로부터 반영될 수 있으며 금융위기 전 수준을 넘어 금융시장의 흡인력이 재차 높아지고 있다.반면 중국 경제를 반관해 하행 압력은 여전히 존재, 기업 부문 가동 부족, 재정소득 증폭, 지방채무 등 문제가 경제 성장의 불확실성을 증가시켰다.내외부는 위안화에 대한 달러를 지지하기에 충분치 않다는 전망이다.그러나 단기적인 요인에 따라 위안화 환율이 떨어지기 시작한 결론은 성립되지 않는다.인민폐 환율은 장기간 대폭 평가절하의 조건을 갖추지 못했다.

인민폐의 평가절하와 집값 사이는 어떤 관계입니까?

중국 부동산 시장은 환율 하락으로 시스템적 위기가 발생할 수 없고, 더욱이 위안화 환율이 2014년 지속 하락할 가능성도 없다.

화폐의 대내의 평가절하와 대외평가 절상은 본래 일종의 역론이다.물가, 집값이 높고 화폐 공급량과 관계가 있다.인민폐의 평가절상 예상으로 외부 자금이 유입되고 중앙은행은 외환을 구입하여 기초화폐를 투입할 수밖에 없었다.이 메커니즘은 설립되었지만, 중앙은행도 공개시장 헤딩을 통해 외화 증가로 유동성을 증가시켰다.이 측면에서 외환 증가로 기초화폐 투출이 증가하고 집값을 올리는 논리는 성립되지 않는다.어떤 더운 돈이 유입 후 부동산 투자를 하는 경우는 존재하지만 보편적인 현상이 아니라 집값 추세를 결정할 수 없다.집값이 가장 중요한 추진력은 국내 주민의 수요이며, 이런 수요는 예상 작용으로 형성된다.방 양로로 취학, 주택 취학, 주택 유지.또 중국인의 업주 줄거리와 집주인의 만족감과 효용 체험은 ‘집노들 ’을 훨씬 능가하고 있다.이런 집값도 슬그머니 변화가 예상되고 있다.

차기 정부'긴요하지 않다'의 화폐 정책의 총기조 아래, 화폐 조작은 사실상 상대적으로 긴박하고, 중국의 은행 기구는 변함없는 실적이 지속적으로 성장하고, 임무 목표 층층이 분해, 분포하는 운영 패턴, 총량은 성장하지 않는 화폐 배치의 갈등을 더해 화폐 시장에서 시즌 말성'돈 황무지'가 생겨났다.이율, 채권, 재테크 수익률 등 높은 기업들은 이런 거시정책의 취향과 미시적 개체 목표 사이의 충돌을 반영해 과거의 ‘합성 오류 ’가 시장에서의 ‘분해 오류 ’로 변했다.금리도 높아지고 있는 만큼 자금 쟁탈전이 치열해지고, 산업 중 자본 밀집형 산업의 충격은 가장 직접적이고 가장 격렬하다.부동산 산업은 바로 이런 업종이다.

비교해 보면 중국의 집값은 높고, 특히 인민폐 환율 상승 배경 아래 미국과 비교해 높은 편이다.균형을 잃은 이상 교정의 수요가 있으면 환율 측면에서 환율 평가 하락이 일정한 폭으로 명의집값은 변함없이 하락했다.중국 집값이 환율 조정 중 균형이 잡히면 국내 투자자들이 해외 방문 투자의 경향을 줄였다.예상을 바꾸는 중요한 요소다.이 측면에서 인민폐 환율이 일정 폭을 낮춰도 집값에 대해 ‘ 밀벽 ’ 의 힘이 생기지 않는다고 한다.집값 상승의 역량은 환율 절상, 근본적인 요인과 중국의 특수 국정이며, 사람, 토지, 방 3자 간의 갈등 때문이다.중국의 집값 상승 문제도 일률적으로 논할 수 없다. 이렇게 큰 나라, 지역의 차이는 뚜렷하고, 집값 상승은 정상적인 것이 아니다. 만약 일부 도시의 집값이 하락하면 중국 부동산 시장의 ‘ 붕괴론 ’ 을 퍼뜨리면 사고력이 부족해 보인다.1년 전 온주와 오르도스 (600295, 주식) 집값이 많이 떨어졌고, 전국 전체 집값이 하락한 것은 아니다.중국은 체계적인 부동산 위기 문제가 발생하지 않고 부동산 시장 수요가 예상하는 기본 인구구조와 수량, 토지총량과 구조, 그리고 국민 저축수평등은 뚜렷한 변화가 없기 때문이다.인구 구조적 갈등에 대응하기 위한 단독 양아 정책, 고령화 초래로 인한 고저축률 수준, 효과적인 경작지 요구, 도시화 진정의 가속화, 등등 부동산 시장 수요가 지속적인 추진 요인이다.중국 부동산 시장은 환율 하락으로 시스템적 위기가 발생할 수 없고, 게다가 인민폐 환율이 2014년 지속적으로 하락할 가능성은 없다.

정책 차원은 어떻게 예상을 유도해야 합니까?

환율 시장화 형성 메커니즘 개혁 추진 자본 프로젝트 자유 환율 추진, 인민폐 국제화 수준 향상 과정 중 한 견고한 통화 환율이 중요하다.

적극적으로 한 나라의 경제사회에 대한 온건과 지속적인 발전이 중요하다는 전망이다.기존의 패턴과 체제 관성을 전환하고 과거의 습관을 바꾸는 것은 모두 하나의 과정이 필요하다.인민폐 환율에 따르면 화폐가치는 국가가 강성한 경제, 국제담당과 영향력을 갖춘 대국 지위다.통화 온건은 대외 경제 무역의 안정에 유리하고 금융시장의 온건운행에 유리하다.중국은 책임 있는 대국으로서 국제사무에서 패권을 구하지 않고 국제사회의 공평과 정의를 지키는 중요한 힘이다.국가 지위가 높아지면서 국제경제체계의 지위와 영향도 높아지고 있다.그래서 장기적으로 보면 위안화는 지속적으로 평가절하되지 않는다.단기적으로 보면 상당한 평가 압박을 초래할 것으로 예상되지만, 이러한 예상들은 위안화의 비치안정에 영향을 미치지 못할 것으로 보인다.인민폐는 이로부터 지속적인 평가 하락을 이룰 수 없다.인민폐 환율은 단기적인 요인에 영향을 미칠 수 있는 작용 아래, 전체적으로 평가된다.이것은 중국 경제 발전의 전망으로 결정된 것이며, 발전이 지속되지 않으면 안 된다.

중국의 부동산 시장에 대해 비교적 높은 집값은 당분간 소화하고 단기 조정도 가능하지만 환율 변화가 주도할 수 있는 것은 아니며 환율이 고작 요인인 만큼 체계적 위험을 우려할 필요가 없다.부동산 시장의 단계적 조정은 예상을 안정시키고 불필요한 단기 위험을 낮추는 데 도움이 된다.그래서 환율 시장화 형성 메커니즘 개혁 추진 자본 프로젝트 자유 교환, 인민폐 국제화 수준 향상 과정 중 견고한 통화환율지극히 중요하다.