다프니 백리슈즈 이윤율 회복

두 대 중국신이업 지분 다프니 (0210)와 백리 (1880)는 3월 20과 25일 2012년 실적을 발표한다.우리 두 회사는 모두 평온한 이윤 증가를 예상하고 다프니는 2%(시장 예상 기준)로 1%(시장 예상보다 3%) 낮았다.두 회사가 모두 시장의 예상을 이끌었다는 것을 감안하여 우리는 이윤을 놀라지 않았다.

실적 발표에서 주목할 만한 사항은 2013년 (동점 판매와 매장 성장)과 영리력 전망이다.경영이익률은 2012년 수압으로 소득 증가 (다프늬 20%, 100리 15%) 등의 수입을 상쇄했다. 1)는 같은 매장 판매 증가로 인해 매출봉이 낮고, 2) 할인 폭이 비교적 커서 가격 인하가 긴 것으로 나타났다.

다프니는 이 같은 요소를 제외하고는 경영 원가가 상승하는 또 다른 이유는 기업이 경영 시스템을 업그레이드하는 투자와 매장 그룹 (자영점 증가)을 늘리고 있다.

백리 측은 기업이 업계 전망이 평온하지 않다고 생각하며 대폭 매장을 확장하고 신점 손실을 늘려 경영 원가를 더욱 압박하게 한다.

　　이익률이 회복되고 있다

미래는 단기적인 업계 전망이 약할 것으로 예상되지만 벤처보의 차원에서 달프니는 여전히 우리가 신발 이주에서 가장 먼저 선출된 이유로 회사의 이익률이 회복되고 있는 것으로 추정된다.

다프늬 매입 등급과 목표가 11원 (어제 매수 9.24원)이다.백리 측은 자신의 잠식 위험과 이익률이 동점 판매의 반탄을 제한해 흑자 이율을 크게 증가시키기 어렵다고 생각한다.게다가 평가치를 끌어들이지 않고 중성평가와 목표가를 유지하고 있다.